招商证券上调长城汽车目标价至26港元 维持增持

招商证券国际研报显示，长城汽车二季度归母净利润45.86亿元人民币，同比增长19.1%、环比增长161.9%，符合业绩快报范围；总收入523.16亿元，同比增7.7%、环比增30.7%；汽车销量31.3万辆，同比增10.1%、环比增21.9%，单车收入16.72万元。二季度毛利率18.8%，同比下降2.6个百分点、环比上升1.0个百分点；归母净利润率8.8%，为2022年二季度以来最高，单车净利润1.5万元，同比增8.2%、环比增114.9%。下半年指引乐观，坦克系列定位“越野豪华智能”成功破圈，坦克300市占率超21%，新车500上市2小时锁单破万；预计下半年销量同比增幅40%—50%，因密集新车投放，四季度将交付高山PHEV、中大型SUV豪华旗舰等多款新车型。海外进程加速，上半年海外销售19.9万台占销量39%，巴西工厂8月竣工投产，2025年出口目标冲击50万台。下半年将量产L4智驾、COOS4座舱系统等核心技术。机构调整2025—27年净盈利预测为-5%/9%/10%，上调目标价至26港元（前次19港元），维持增持评级。