星展研报：长城出海扩张 目标价下调仍买入

星展发布研报称，长城汽车正加快出海以提升增长动能，规划海外生产网络（巴西工厂产能5万辆进军拉美，泰国工厂产能8万辆触及东盟）；第三季度毛利率按年减1.3个百分点、按季减1.6个百分点至17.2%，主因新车广告推广费增加、市场竞争及直销通路网络扩张；该行预期2026年公司毛利率将回稳至约19%，并将目标价由23港元降至19港元，维持买入评级。