【观点】招银国际研报看好长城汽车未来盈利

招银国际研报分析长城汽车1Q26业绩，收入同比增长13%，销量增长5%，毛利率超预期至18.5%。

尽管俄罗斯报废税返还进度慢影响净利润，但核心盈利基本符合预期，研报对全年毛利率有信心。

预计2026年销量同比增长10%至145万台，净利润预测下调13%至102亿元，但2027年预测上调4%至118亿元，维持买入评级，H股目标价19港元，A股目标价28.5元人民币。