【观点】长城汽车一季度利润下滑分析及行业展望

长城汽车2026年一季度营收451.09亿元，同比增长12.72%，毛利率提升至18.45%，创历史同期最优水平，但归母净利润同比大跌46.01%至9.45亿元。

公司解释利润下滑主要因上年同期有大额汇兑收益，而2025年汇率相对平稳；剔除汇兑损益因素后，净利润同比增长41.7%，核心业务盈利能力呈现稳健向好态势。

然而，一季度新能源车销量仅5.26万辆，同比下滑15.84%，新能源转型节奏明显滞后，面临行业结构性分化挑战。