【观点】百亿销售费用吞噬利润，长城汽车增收降利困局难解

长城汽车当前面临增收不增利的困局，2025年销售费用激增至112.73亿元，严重侵蚀利润。新能源领域竞争力不足，核心仍依赖燃油车，海外业务虽增长但毛利率连续两年低于国内，汇率波动更导致2026年一季度净利润大幅下滑。品牌向上战略未能有效提振毛利率，直营体系扩张带来高昂成本。