【观点】招银国际维持长城汽车买入评级 看好下半年盈利回升

招银国际发布长城汽车深度研报，维持公司港股“买入”、A股“买入”评级，同时下调港股目标价至14港元、A股目标价至25元。

该机构认为，公司2026下半年盈利有望环比大幅回升，核心驱动包括俄罗斯报废税返还预计年底到账、H10等新车爬坡、直营渠道布局完成后销售费用企稳，且出口占比超半、毛利率更高的结构优势是盈利质量压舱石。

基于销量及盈利预测调整，该机构小幅下调2026、2027年净利润预测。