【观点】邮储银行2025年报分析：营收改善，维持买入

邮储银行2025年营收同比增长2%，归母净利润增长1.1%，营收增速呈现逐季改善态势。非息收入同比增长18.3%，成为增长亮点，其中代理业务和投行业务增速较高。贷款增量主要由对公贷款贡献，存款定期化态势放缓，息差收窄压力趋缓。储蓄代理费调整将降低2026年成本，直接提升盈利空间。资产质量压力主要来自零售信贷，但不良率仍低于1%，拨备覆盖率充足。分析师基于公司基本面和估值优势，维持A/H股“买入”评级。