炼焦煤紧平衡格局延续，平煤股份获机构关注

2025年煤炭供需格局整体改善，供给端原煤产量自7月起连续4个月同比负增长，全年产量预计在48亿吨水平。炼焦煤供需格局对比动力煤更趋紧平衡，进口方面因对美国炼焦煤加征关税，自5月起不再进口美国炼焦煤，需求端铁水产量维持相对高位。

2026年煤价中枢有望维持高位并存在抬升空间，其中炼焦煤因焦企尚未形成稳固盈利基础、进口蒙煤通关量有限等因素，供需同步收缩维持紧平衡格局。头部企业有望依托产能置换实现总量稳步提升，平煤股份作为炼焦煤比值修复弹性标的被机构建议关注。