【观点】2026年煤炭股业绩大涨原因及后市价格展望

2026年上半年煤炭股业绩大涨，核心驱动力在于煤价中枢显著上移与供需格局结构性重塑。供给端主产区安监常态化管控趋严，叠加"反内卷"政策严控超能力生产，有效产能释放受限；需求端呈现"电力稳、化工增"的韧性特征，迎峰度夏高温推升电厂日耗，煤化工产能扩张带动化工耗煤增速达20%，供需紧平衡下动力煤与炼焦煤价格同比涨幅分别接近28%和40%，直接驱动企业盈利大幅改善。展望后市，8月仍处于三伏高温周期，电厂日耗维持旺季高位对煤价形成刚需托底，预计动力煤市场前强后弱、区间偏强震荡；中长期看供给瓶颈约束有望持续至"十五五"，整体供需偏紧格局难改。叠加央企市值管理新规落地、高股息资产属性凸显，煤价中枢有望获得坚实支撑，煤炭板块业绩确定性与估值修复空间仍值得关注。需警惕高温不及预期、水电出力超预期或高库存去化放缓等风险。