德邦证券—煤炭开采行业煤焦钢春季策略：需求望复苏，下游看弹性，上游看红利—250123

政策持续加码支持内需，焦煤作为战略性资源在供需结构优化下红利价值凸显。国家出台多项宏观政策支撑经济，预期下游需求提升将推动煤焦钢价格上涨。焦煤供给增量有限，中长期供应紧张，成本支撑价格止跌。焦炭产能结构优化，供给有望收缩。钢铁行业利润见底反弹，供需格局迎重塑。平煤股份作为焦煤企业之一，在产业链修复中有望受益。