光大期货：宏观情绪回暖，焦煤领涨黑色金属

临近全国两会，黑色金属交易热度上升，焦煤领涨，价格涨幅超2%。煤矿快速复产，贸易商采买谨慎，新签订单量少，线上竞拍氛围不佳。焦炭第九轮降价落地，焦企亏损加剧，部分企业减产预期增加。钢厂复产节奏缓慢，但下游焦化厂与钢厂库存去化，需求环比改善。两会前夕环保及安全限产可能影响煤炭生产，阶段性供需错配或助推焦煤估值修复。需关注铁水需求变化、政策风向及地产基建托底力度，警惕05合约升水现货带来的回调风险。