华福证券—煤炭行业：淡季累库煤价探底，左侧布局时点将至—250222

截至2025年2月21日，动力煤和焦煤价格均出现不同程度下跌。节后煤矿复产加速，供给释放加快，供暖需求逐步退出，非电复产进度一般，库存累积导致煤价探底。预计700元/吨附近或有支撑。尽管宏观经济偏弱、水电增多及新能源发展对煤炭构成压力，但仍看好煤价维持高位震荡，煤企利润可持续性强。建议关注资源禀赋优秀、经营业绩稳定且分红比例高的标的，如平煤股份。