【观点】中国建筑业务稳健，上调至买入评级

中国建筑在业务逆境中保持稳健，2025年新签订单市占率逆势提升至13.16%，基建端抢抓能源、市政等领域机遇，房建端住宅类订单占比已降至21.7%。

公司毛利率出现边际修复信号，应收账款减值计提充分，潜在坏账压力已释放。投资建议上调为“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润416/433/456亿元，扣除中海后PE赔率优势显著，股息率超过5%。