中美政策与供应链风险主导铝市，明泰铝面临产能天花板与贸易壁垒双重压力

在2025印尼矿业大会上，Concord Resources行研总监Duncan Hobbs分析了全球铝市场动态。当前LME和上期所铝价差收窄，显示需求疲软，但美国因关税提高导致铝溢价上涨。中国铝产量接近政府设定的4500万吨上限，且高度依赖几内亚铝土矿进口（占中国进口70%以上），供应链存在风险。中国政策要求限制原铝产能、提升再生铝比例，并推动与资源国合作。全球铝消费增速放缓，美国高关税抑制进口，欧洲因能源问题消费低迷，印度增长受限。美元贬值可能支撑铝价，但美国政策不确定性及产能过剩问题对市场构成压力。