焊管龙头盈利修复在即 高分红筑安全边际

友发集团深耕焊管行业二十余年，连续18年焊接钢管产销量全国第一，2024年前三季度营收400.7亿元同比降13.37%，净利润1亿元同比降77%主因价格下跌。四季度焊管价格企稳，叠加钢铁行业供需改善、高端化转型，钢企利润或修复。公司通过股权激励绑定核心团队，上市以来分红率62%，承诺未来三年最低分红20%，高周转模式保障现金流，估值修复空间可期。机构预测2024-2026年净利润CAGR 28%，给予“买入”评级。