华泰证券受益场外衍生品创新，投行规模收缩但经纪业务保持增长

近期市场关注DCN产品（动态票息票据）发展，其高回报特性依托股指期货贴水、波动率生息及保证金投资收益等机制。券商通过场外衍生品业务可增厚收益，华泰证券作为龙头被机构推荐。5月A股日均成交同比增43%，但投行业务IPO募资和再融资规模环比大幅下滑超50%，企业债承销环比增长近50%。自营业务受益于主要指数上涨，两融余额稳定。机构建议维持行业“优于大市”评级，推荐华泰证券等头部券商。