【观点】华泰证券看好AI应用板块投资机会

华泰证券表示，市场对AI应用板块的估值逻辑存在误判，AI时代定价围绕Token展开，形成算力层、模型层、应用层三层加价结构。

应用层场景Token的价值重构未被充分定价，终端企业用户购买业务结果，AI应用层通过私有数据和行业知识赋能，使通用模型Token获得更大价值，因此可以收取更高的Token价格。

在ROI明确的场景，AI应用厂商探索按Token消耗量付费及按效果付费等新商业模式，将收费来源从采购预算迁移至业务超额收益，因此该机构积极看好板块投资机会，业绩成长性高、估值低位、已有按Token消耗量/按结果付费收入的优质AI应用标的有望获得市场关注。