【观点】券商盈利模式转型与头部竞争格局深化

21世纪经济报道深度分析指出，以中信证券与国泰海通为代表的券商双雄格局已正式确立。2026年上半年，中信证券与国泰海通净利润均突破200亿元，远超2015年牛市水平，但当前A股行情与彼时存在显著差距。

这背后的核心逻辑在于券商盈利模式的深刻转型：从依赖经纪佣金的“靠天吃饭”模式，转向通过资产负债表扩张驱动的自营、资管、投行等多业务均衡发展的模式。文章进一步对比了两家券商在投行、自营、资管、国际业务等全方位的竞争态势，指出中信证券在业务多元化、盈利效率及硬科技投行布局上占优，而国泰海通则拥有规模优势和业绩释放潜力，中长期行业位次仍存变数。