政策利好叠加资金回暖 券商三大业务底部回升

在政策利好和资金回暖的双重推动下，预计2025年券商板块业绩与估值将实现双重提升。2024年前三季度市场行情下行，券商经营承压，但9月底以来利好政策频出，互换便利工具等措施提升了权益市场的利润弹性。四季度市场成交显著放量，预计全年日均成交量创历史新高。2025年经纪业务景气度有望回升至高位，自营业务将成为行业整体经营业绩的关键变量，投行业务则有望实现边际改善。