【观点】中银证券2025年年报分析：自营收益率低、投行亏损

中银证券2025年年报显示，自营投资收益率在44家券商中排名倒数第二，投行业务利润为负，资管收入同比下滑。

分析指出，自营收益率低可能与固收类业务公允价值变动损失有关，而投行业务尚未摆脱亏损状态，公司投资水平存疑。

尽管营收和净利润同比增长，但业务结构高度依赖经纪业务，市场回归常态时可能面临挑战。