【观点】券商中期分红扩容背后的行业估值与投资逻辑

首批券商2026年中期分红已开始实施，招商证券等3家券商分红总额超17亿元。行业中期分红规模显著扩容，28家上市券商合计分红预案达279.16亿元，同比增长约45%。南开大学田利辉教授指出，中期分红正从头部券商的“选择性动作”演变为行业性的制度化安排，是衡量公司治理成熟度的标尺。尽管上半年上市券商净利同比增长近五成，但板块年内整体下跌13.17%，估值处于历史低位。其中，中银证券等多家券商年内跌超20%。银河证券研报认为，板块存在基本面与市场风格的短期错配，估值修复有赖市场风格切换或超预期政策等催化剂。对于股息率，需辩证看待，由盈利增长支撑的股息率是安全垫，而由股价下跌被动推高的股息率则可能是一个价值陷阱。