焦煤反弹难掩基本面疲软 长期筑底周期或延长

近期焦煤期货价格反弹主要源于期现价差修复，而非基本面改善。供应端煤矿主动减产意愿不足，需求面临季节性淡季压力，动力煤价格未企稳，焦煤库存持续累积。中长期看，煤炭行业产能集中度提高导致供给侧出清困难，产能周期筑底或延长。当前焦煤价格波动性可能增加，短期支撑有限，长期缺乏反转信号。