潞安环能11月产销下滑 机构首次覆盖予增持评级

公司公布2025年11月主要运营数据，11月原煤产量432万吨，同比-15.1%；商品煤销量407万吨，同比-24.1%。

2025年前三季度煤炭业务产销基本维持稳定，价格承压下行，喷吹煤占比提升，预计全年单位成本较去年改善。2025Q1-3归母净利润15.54亿元，同比-44.5%。

投资建议：预计公司2025-2027年归母净利润分别为22.3/29.0/30.7亿元，首次覆盖，予以“增持—A”投资评级。