【观点】煤炭股估值新视角推荐潞安环能

传统方法对煤炭企业的估值可能存在一定的局限性，在“反内卷”背景下，煤炭企业盈利呈现“下有底、上有弹性”的特点。煤炭企业非常适合采用期权的视角来看待，将年度吨煤预期盈利视为煤价的亚式看涨期权，能更好反映盈利特点，且普适性更强。

以焦煤企业A为例，假设年产焦煤1000万吨，传统DCF方法下市值为100亿元，而期权视角下价值可达147亿元，估值明显提升。

投资建议推荐焦煤股，包括潞安环能601699，给予增持评级。