光大期货：宏观情绪回暖，焦煤领涨黑色金属

临近全国两会，黑色金属交易热度上升，焦煤价格领涨，涨幅超2%。煤矿快速复产，生产回到高位，但贸易商采买谨慎，新签订单量少。焦炭第九轮降价后焦企亏损加剧，部分企业减产预期增强，钢厂和铁水复产节奏缓慢，供需矛盾不突出。下游独立焦化厂与钢厂库存去化，需求环比改善，提振焦煤价格预期。两会前环保及安全限产可能助推供需错配和焦煤估值修复。需关注铁水需求变化、政策风向及地产、基建托底力度，并警惕盘面回调风险。