郑煤机：煤机周期下行或现韧性，25-27年订单或超预期

2024年上半年煤机行业景气度回落，但分析认为本轮下行周期与2013-2017年不同。当前煤炭企业盈利仍处高位，2025-2027年产能利用率预计维持70%以上，固定资产投资下滑概率低，智能化渗透率提升支撑设备更新需求。郑煤机主打的采煤机、掘进机等短周期设备订单韧性或超预期，未来三年更新需求总体稳定，但2027年后可能面临产能退出压力。