上海电气一季度净利润翻倍增长但现金流与应收账款问题仍待解

上海电气2025年一季度实现营收222.45亿元，同比增长8.06%；归母净利润2.92亿元，同比大增145.69%，扣非净利润2.05亿元，增幅271.85%，盈利能力显著提升。但毛利率和净利率分别同比下降4.57%和8.22%，三费占比增加6.25个百分点，显示成本与费用控制压力。现金流为-0.25元/股，货币资金与流动负债比例仅34.97%，且应收账款高达374.17亿元，占净利润比例近50倍，资金周转风险突出。资本运作方面，分红融资比0.47，整体保持稳健。