各机构对中国电信的投资逻辑高度一致：公司正处于传统通信业务向AI服务商转型的关键期，短期表观业绩受增值税税目适用范围调整及行业新旧动能转换影响而承压，但剔除上述扰动后可比口径主营收入基本稳定、归母净利润保持良好增长，整体符合预期。以Token经营为主线的AI转型战略清晰推进，智算、AIDC、天翼云等新兴业务高速增长，成为拉动收入的核心新引擎；现金流大幅改善与派息率提升至75%进一步增强了股东回报的确定性。机构普遍认为公司长期投资价值突出，但需关注传统业务ARPU下行及算力投入回报不及预期等风险。