中金：内地电信5G进入回报期 看好中国移动、中国电信

中金发布报告指出，内地电信行业已进入回报期，自由现金流表现良好，成本费用控制支撑利润稳健性，低利率环境使该板块估值具吸引力。铁塔方面，自由现金流高于分红金额，分红提升潜力大，2025年第4季存量铁塔折旧完成后利润有望大幅回升。2025年AI推动下，看好电信服务板块估值修复趋势进一步加强。数据中心的核心竞争要素为快速交付工程能力和区位匹配度。