中国电信业绩承压，年终奖揭示内部压力

中国电信在2025年面临较大业绩压力，EBITDA增速明显低于2024年，盈利能力有所降低。公司研发费用增长11.3%至145.3亿元，资本开支向算力领域倾斜，初步安排22%的增长。

员工年终奖呈现分化现象，例如东部县公司员工年终奖约1.5万元，反映出薪酬体系受工资总额管理约束。整体上，年终奖在运营商体系内更像年度结算而非激励工具，与公司整体效益挂钩。