山西证券—机械行业2025年度策略：周期与成长共舞；格局与方向并行—250121

2024年机械设备板块表现良好，轨交、工程机械等子行业尤为突出。2025年，在国铁路客运量、货运量提升和设备更新政策支持下，全国铁路装备投资有望增加，动车、机车需求超预期。城轨建设有望在2025年企稳，招投标情况改善。绿色化、智能化成为行业趋势，中国中车被重点推荐。