千里科技IPO前业务承压依赖吉利

近日，千里科技正式向港交所递交主板上市申请，从2025年9月13日宣布筹划H股发行到递交申请，仅用一个月便完成上市筹备的核心流程。这家曾因经营困境而破产重整的老牌车企，在吉利入主和印奇掌舵下，正试图以“AI Mobility”的新故事吸引国际资本市场目光。

千里科技的财报揭示了其转型期的核心特征：一个仍在依赖传统业务造血，却为尚未贡献收入的AI未来持续“输血”的过渡状态。其营收从2022年的86.27亿元下滑至2024年的69.64亿元，并自2023年起陷入持续亏损。与此同时，研发投入从2022年的0.91亿元猛增至2024年的4.07亿元，几乎全部指向尚未商业化的AI业务。

吉利生态是千里科技最核心的资产与最大的依赖。据招股书显示，吉利集团常年同时位列其第一大客户和第一大供应商，来自吉利的采购与销售占比均保持在29%至51%的高位区间。这种深度绑定提供了稳定的订单和落地场景，但也引发了市场对其独立性的深刻质疑。千里科技的未来价值，将取决于其能否在充分利用生态红利的同时，逐步建立起自身的技术品牌与市场拓展能力。