【观点】中泰证券研报维持皖新传媒增持评级

中泰证券研报分析皖新传媒2025年年报，指出分红金额与比例齐增明显，2025年拟现金分红5.9亿元，同比增长50%，分红比例达73.3%。

公司归母净利润在所得税优惠下实现13.6%的增长，但扣非净利润下降21.8%，主要因一般图书毛利率下降及资产减值损失增加。

业务方面，教材服务稳步推进，一般图书通过直播矩阵销售码洋增长190.3%，教育业态中AI阅读大模型试点应用，其他业态如游戏平台升级取得进展。

基于经营状况和费用控制，研报调整盈利预测，预计2026-2028年归母净利润微增，并维持‘增持’评级。