地缘阴霾渐散：俄乌缓和态势下原油市场的演进之路

俄乌冲突的缓和可能对全球原油市场供需产生重大影响，尤其是俄罗斯原油出口格局的调整。随着地缘政治风险溢价的消退，布伦特原油价格可能会受到压制，而ESPO原油贴水幅度也可能经历阶段性波动。短期内供应过剩可能导致布伦特与ESPO价差扩大，但中长期来看，随着贸易格局重构及需求复苏，价差或呈现震荡收窄趋势。