增收不增利？新华文轩年报背后真相曝光！税收变脸致利润缩水，内生增长稳如磐石

新华文轩2024年营业收入同比增长3.9%至123亿，归母净利润因税收政策调整表观下滑2%至15.4亿，但扣非净利润实际增长2%。税收因素导致两年利润差额达1.7亿，剔除后实际增速约10%。教育出版业务受政策影响下滑，一般图书业务保持近9%增长。2025Q1有望因税收优惠恢复实现低基数高增长，机构预测未来三年净利润持续增长，维持买入评级。