京沪高铁2024年净利增10%但Q1业绩承压，毛利率波动引关注

京沪高铁2024年营收421.57亿元，同比增长3.62%，归母净利润127.68亿元，同比增长10.59%。2025年Q1营收102.23亿元，同比增长1.16%，归母净利润29.64亿元，同比基本持平，略低于预期。运输业务毛利率提升1.63个百分点至46.92%，但Q1毛利率微降0.82个百分点。京福安徽亏损收窄至2.77亿元，跨线车业务表现优于本线车，成本端折旧、能源等费用下降。分析师维持“买入”评级，但提示宏观经济和空铁竞争风险。