银行业2025年年度投资策略报告：资本夯实，万物生长

2024年以来，宏观基本面改善，货币政策持续宽松，LPR下调压低真实利率，企业真实利率先降后升，居民真实利率明显下降。财政支出回暖，地方政府债务化解取得阶段性成果。银行信贷规模增速放缓，净息差承压，但净利润增速回升，对公不良率下降，零售不良率上升。银行通过补充资本维持高分红，政策支持银行补充资本，资本补充成本降低。沪农商行持仓比例下滑，但仍被列为投资建议标的。