【观点】7月金融数据显示结构性信用收缩，银行防御价值凸显

7月金融数据显示，人民币贷款净减少，社会融资增量主要依靠政府债券支撑，呈现私人部门信用收缩与财政扩张并存的结构性特征。货币增速持续放缓，M2同比增速跌破8%，反映出信贷投放放缓对货币派生的制约。社融存量增速在7.4%连续两月持平后首次止跌，或意味着信用收缩最陡峭的阶段已过去。

文章分析指出，在低利率环境延续的背景下，银行凭借负债端成本优势，其防御价值进一步凸显。这为银行板块，包括沪农商行在内的区域性银行，提供了一个值得关注的配置视角。