三峰环境分红潜力居前 行业现金流改善推动估值回升

东吴证券研报分析垃圾焚烧板块现金流及分红潜力，指出行业进入成熟期后资本开支下降，自由现金流增厚。三峰环境被列为分红潜力100%~150%的标的，预计2026年具备较高分红能力。板块ROE与PB触底回升，公司通过运营提效和产能爬坡提升盈利能力。报告提及行业风险包括新建项目收益率下降、国补退坡及回款问题，但三峰环境自身经营性现金流改善明显，分红规划积极。