国补回款加速常态化，三峰环境现金流与成长价值凸显

券商报告分析指出，2025年第三季度垃圾焚烧企业的国补（可再生能源补贴）回款显著加速，三峰环境等国补回款均呈现这一趋势。这使得板块单季度经营性现金流净额同比大幅增长，同时信用减值计提趋势出现逆转。

更重要的是报告预测，可再生能源补贴基金可能在2025年左右迎来收支平衡拐点，此后随着绿电项目补贴到期，基金将逐步清缴存量欠款，这意味着国补回款的改善或将成为常态化。这一变化有望持续改善企业现金流，强化其分红潜力。报告在投资建议部分，将三峰环境列为其重点关注的“出海成长”标的之一。