【观点】券商重点推荐三峰环境，分析其技术运营与现金流优势

东吴证券发布环保行业跟踪周报，将【三峰环境】列为“重点推荐”。报告核心观点认为，公司具备显著的“技术Alpha”，体现在运营效率与现金流优势上。运营层面，公司2025年垃圾发电吨上网电量（347度/吨）居全国性固废企业首位，厂用电率低，助力项目超额盈利。现金流层面，公司得益于设备销售及高电网支付占比的运营，自由现金流已率先转正并持续增厚，分红潜力巨大。此外，公司通过设备及EPC合作加速海外市场布局，增长提速。报告同时提及“十五五”公共机构节能降碳方案等政策背景，并将垃圾发电行业类比为“成长的长江电力”，强调其清洁能源价值重估与分红提升空间。