开源证券—银行业深度报告：关注M0回流情况及央行投放工具切换的影响—250226

2月M0回流大行速度不佳，大型银行个人存款累计增加规模较中小行少1万亿元以上，反映居民存款从大行流向中小行加剧。推测2月M0回流速度不佳的原因包括复工进程偏慢和大行资负缺口压力。农商行加大债券买入力度，净买入5500亿元左右债券。买断式逆回购替换MLF有利于改善LCR，但具有不可测性。看好2025年银行负债成本下行空间。推荐成都银行等区域信用弹性较好的银行。