中国石油净利润微增难掩炼油“塌方”，高分红能否撑起防御价值？

中国石油2024年实现营收2.94万亿元，同比降2.5%；归母净利润1646.8亿元，增2%；扣非净利润1732.9亿元，降7.5%。主业经营利润微降0.8%，非经常性损失同比减少173.8亿元，主因23年计提矿业权出让收益后24年缴纳额大幅缩减。分业务看，油气与新能源利润增7.1%，化工利润暴增361%，天然气销售增25.5%，但炼油利润暴跌49.7%，销售业务利润降31.2%。天然气产量增4.1%，但外销价跌2.5%；汽柴油产销量双降，煤油产量增但价格暴跌，成品油需求疲软。化工转型项目推进，乙烯产量增8.1%。分红率提至52.2%，A/H股股息率5.8%/8.3%。