三桶油增储上产与新能源转型双轮驱动，油服板块业绩亮眼

中国石油、中国石化、中国海油2025Q1油气产量同比分别增长0.7%、1.7%、4.8%，响应国家'增储上产'号召，2025年上游资本开支计划合计超4100亿元，预计产量持续提升。三桶油加速新能源转型，中国石油天然气产量占比超50%，风光发电装机超1000万千瓦；中国石化与宁德时代合作建设换电站；中国海油投用我国首个海上CCUS项目。油服企业受益于资本开支增长，业绩同比显著提升。地缘政治风险下，三桶油通过增产及新能源布局保障能源安全，推动绿色转型。