中国石油全产业链韧性凸显 机构维持买入评级

光大证券指出，中国石油在外部环境波动下坚守长期主义，一体化全产业链彰显经营韧性。2025年上半年，布伦特原油均价同比下降15.1%，公司归母净利润同比仅下降5.2%，跌幅显著低于油价跌幅，2023年以来单季度业绩水平高于历史油价接近时期，业绩韧性凸显。上游业务实现增量降本，2024年油气当量储量183亿桶油当量，原油产量稳定，天然气产量2011-2024年复合增长率6.04%，2022-2024年桶油气当量完全成本从48.9美元/桶降至37.0美元/桶；天然气产销方面，2024年国内天然气产量1404亿方占全国57%，非常规气占比43%，中长期需求增长且销售盈利能力向好。公司前瞻布局新兴产业，2024年化工新材料产量204.5万吨同比增49%，2025年产能预计达500万吨；新能源开发利用能力占国内能源供应比例7%，推进风光基地及CCUS项目。机构维持公司2025-2027年归母净利润预测及AH股“买入”评级。