【观点】高盛上调中国石油目标价，看好估值重估

高盛在2026年3月12日发布的报告中指出，中国石油的估值折价有望收敛，因其强劲的现金流创造能力和领先的自由现金流收益率。报告将中国石油H股目标价由8.60港元上调至11.50港元，A股目标价由11.80元人民币上调至15.30元人民币。高盛对中国石油的看多逻辑聚焦于成本持续下降的可见路径，包括绿电自供和AI降本，预计在2035年前将盈亏平衡油价从62美元/桶压降至54美元/桶。

高盛预计中国石油2027年FCF收益率约为10%、股息收益率约为5%，在基准资本支出和股息覆盖口径下，盈亏平衡油价可低于50美元/桶。

与全球同业比较，中国石油的估值折价突出，EV/GCI仅为0.38倍，远低于壳牌、道达尔等公司，高盛认为其估值有重估空间。