【观点】地缘冲突推高油价，中国石油受益上游弹性

地缘冲突导致原油供给冲击，驱动油价高位震荡，预计2026年布伦特油价中枢为85美元/桶。

中国石油上游业务占比较大，高油价下上游弹性显著，石油开采业务经营利润有望大幅增厚。

根据测算，若布油价格中枢从70美元/桶上涨至85美元/桶，公司石油开采业务经营利润有望增厚约400亿元；若从85美元/桶上涨至100美元/桶，利润增厚约280亿元。投资建议关注中国石油等标的，风险为上游资本开支增速不及预期和油价波动。