【观点】油价高企引发滞胀风险与政策分化

摩根士丹利最新报告分析指出，油价持续高企可能将全球经济推向滞胀格局，其核心风险在于高油价的“持续性”而非“峰值”。

这意味着能源成本向更广泛商品和服务价格的传导（二次效应）将比历史经验更顽固，通胀风险偏向上行。

面对滞胀压力，主要央行政策取向出现明显分化：欧洲央行和日本央行预计在2026年6月加息，而美联储可能暂停降息直至2026年9月或更晚。

财政政策方面，各国政府的应对措施（如能源补贴）可能扭曲价格信号并加剧全球宏观分化。