【山证电新】光伏年度策略报告：底部已现，静待复苏

光伏行业供需逐步平衡，景气度有望提升。2024年国内光伏装机持续增长，预计2025年全球需求平稳增长。行业产能过剩逐渐缓解，开工率降至历史低位，部分企业关停或延迟投产。价格触底回升，库存拐点已现，光伏产品出口退税率下调增加出口成本。福莱特作为供给侧改善的重点推荐标的，其玻璃及硅料环节有望迎来库存拐点。