中远海发扣非净利翻倍增长，应收账款激增与高负债成隐患

中远海发2025年一季报显示，营业总收入同比增9.68%至54.18亿元，归母净利润4.8亿元增长7.56%，扣非净利润大增105.52%至4.73亿元。毛利率20.1%、净利率9.2%同比提升，三费占比下降12.39%。但应收账款激增77.22%至32.82亿元，货币资金减少10.52%至110.2亿元，有息负债达925.66亿元，资产负债率70.87%，债务压力显著。公司依赖资本开支驱动，分红融资比仅0.34，需关注现金流及债务风险。